此次取消部分商品的出口退稅，符合國家低碳、節(jié)能減排的政策，但對于相關(guān)企業(yè)來說已經(jīng)開始出現(xiàn)出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷的情況，同時也可能會影響到國內(nèi)商品市場的價格。此政策所涉及商品基本分布在鋼材、部分有色金屬加工材料、銀粉、酒精、玉米淀粉，以及部分農(nóng)藥、醫(yī)藥、化工產(chǎn)品和部分塑料及制品、橡膠及制品、玻璃及制品。

　　從7月15日起，財政部和國家稅務(wù)總局將正式取消部分鋼材、醫(yī)藥、化工產(chǎn)品、有色金屬加工材等商品的出口退稅，涉及406種品種，其中化工和鋼鐵產(chǎn)品合計占比高達85%。這是自2008年下半年中國上調(diào)出口退稅以來，首次對這一政策進行反向調(diào)整。

　　政策影響超出市場預(yù)期，對相關(guān)企業(yè)的利空效應(yīng)持續(xù)發(fā)酵。根據(jù)資料顯示，自6月22日確認(rèn)取消出口退稅以來，截止到最新交易日，有色金屬板塊下跌了，鋼鐵板塊下跌了，化工下跌了……

　　等待鋼鐵行業(yè)投資機會

　　此次取消出口退稅，對我國鋼鐵行業(yè)影響最大，影響鋼材品種最為廣泛，在人民幣升值壓力、成本增加等因素的促使下，鋼價很難維持現(xiàn)有水平，一些鋼廠經(jīng)營形勢不容樂觀。

　　根據(jù)上市公司2009年年報數(shù)據(jù)統(tǒng)計，上市公司中境外收入占整體營業(yè)收入比重最大的是華菱鋼鐵(000932)。

　　其境外收入占公司整體營收的10.9%；其次是寶鋼股份(600019)，占比9.4%；本鋼板材(000761)和新鋼股份(600782)也都達到了6.9%。

　　招商證券鋼鐵行業(yè)分析師張士寶在接受記者采訪時表示，從短期影響來看，在15日新政策正式實施之前，鋼企存在突擊出口的可能性，但后期出口的大好形勢將不可避免地出現(xiàn)下降，而且如果沒有達到調(diào)控目標(biāo)，不排除會有更嚴(yán)厲政策出臺，甚至有可能范圍擴到不包含在此次調(diào)整隊列的其他品種的出口退稅調(diào)整。

　　有機構(gòu)表示，由于前段時間鋼鐵板塊跌幅較大，使得鋼鐵板塊動態(tài)市盈率僅為17.53，市凈率僅為1.30倍，兩個估值指標(biāo)均處于較低估值區(qū)間，個股下跌空間不大。還需要關(guān)注市場對該信息的反饋程度。

　　招商證券維持鋼鐵行業(yè)“中性”評級。張士寶認(rèn)為，鋼鐵行業(yè)的投資機會來到需要兩個條件，一個是房地產(chǎn)價格調(diào)控到位，房地產(chǎn)調(diào)控政策松動，另一個是上游原燃料價格調(diào)整到位，新的供求平衡達成。

　　部分化工企業(yè)利潤減小

　　對于化工行業(yè)來說，此次取消出口退稅對草甘膦的影響最大，其中江山股份(600389)主要產(chǎn)品為草甘膦，出口收入占總收入的53%。取消出口退稅名單上，包括按13%和17%征稅的草甘膦，這將直接擠壓該公司一些利潤空間。

　　另外，生產(chǎn)草甘膦的企業(yè)還有華星化工(002018)、紅太陽(000525)、新安股份(600596)等，它們都將受到取消出口退稅政策的影響。

　　而作為國內(nèi)最大的草甘膦生產(chǎn)企業(yè)，新安股份(600596)更是首當(dāng)其沖。公司發(fā)布公告稱，草甘膦產(chǎn)品是公司主要產(chǎn)品之一，2009年銷售原粉和制劑分別占比為65%和35%，原粉和制劑的原出口退稅率分別為9%和4%。草甘膦原粉出口退稅的取消，短時間內(nèi)對原粉產(chǎn)品的盈利可能會產(chǎn)生一定的負(fù)面影響。

　　有分析師對記者表示，出口退稅取消后，新安股份(600596)草甘膦的毛利率將至少減少一半。至于草甘膦取消出口退稅后的應(yīng)對措施，新安股份(600596)表示，公司將進一步調(diào)整國內(nèi)外銷售比例和結(jié)構(gòu)，加大國內(nèi)市場的營銷力度和增大出口產(chǎn)品中劑型的銷售。

　　宏源證券認(rèn)為，從毛利率情況看，2009年度幾家相關(guān)上市公司草甘膦業(yè)務(wù)的毛利率均在20%之下，各公司的草甘膦業(yè)務(wù)已經(jīng)接近盈虧平衡點。出口退稅取消后，各企業(yè)必然通過與下游客戶的議價來轉(zhuǎn)嫁部分成本，因此草甘膦價格水平將有一定提升，取消退稅對草甘膦企業(yè)的影響可能小于預(yù)期。

　　而無機化工方面，我國磷化工初級行業(yè)產(chǎn)能呈現(xiàn)嚴(yán)重過剩狀態(tài)，產(chǎn)品出口量占總產(chǎn)量的70%左右，因此出口退稅的取消對該行業(yè)打擊嚴(yán)重。

　　此次取消出口退稅，涉及磷酸鹽行業(yè)相關(guān)產(chǎn)品的上市公司主要有澄星股份(600078)和興發(fā)集團(600141)。6月26日興發(fā)集團(600141)發(fā)布公告稱，經(jīng)公司財務(wù)部門初步測算，受此政策調(diào)整影響，預(yù)計公司2010年下半年將減少營業(yè)利潤150萬元。

　　同時，該政策也對澄星股份(600078)產(chǎn)生較大影響，按照2009年年報測算，公司有42.7%的磷化工產(chǎn)品是用于出口，公司今年下半年的業(yè)績可能將受到影響。華泰證券建議短期注意市場風(fēng)險。

　　對有色板塊影響有限

　　總體看來，由于上市公司中涉及此次調(diào)整的有色加工材料數(shù)量占比較小，或者相關(guān)產(chǎn)品出口比例甚小，取消出口退稅對于有色板塊的上市公司影響不大。

　　對此，申銀萬國認(rèn)為，首先，對鋁、銅、鉛鋅板塊公司影響甚小，此次調(diào)整名單中并沒有包括出口量較大的鋁板帶、箔產(chǎn)品和精煉銅管等，涉及到的精煉銅條、桿、型材等占上市公司出口比重甚小，因此對海量股份(002203)、魯豐股份(002379)等影響有限。再者，對鎢、鉬、鎂等上市公司諸如廈門鎢業(yè)(600549)、金鉬股份(601958)、云海金屬(002182)而言，盡管金屬制品的出口比重都在50%以上，但基本不涉及此次調(diào)整的金屬產(chǎn)品。